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中国制造业PMI在时隔3个月后重新跨上荣枯线

来源:中国证券报 2019-03-31 17:33中国投资咨询网 A-A+

  周日传来重要好消息。

  中国制造业PMI在时隔3个月后重新跨上荣枯线,释放出生产、需求修复的信号。

  制造业PMI回暖是周期性的还是底部反弹有待更多数据进一步确认,但经济基本面短线向好,无疑是围绕3000点震荡的A股当下最想听到的。

  这一数据也解释了周五深夜央行辟谣降准的底气所在。

  A股周一见!

  数据释放经济向好信号

  3月28日,李克强总理在出席博鳌亚洲论坛年会开幕式并发表主旨演讲时表示,今年以来,中国经济稳定运行并出现一些积极变化,市场预期得到改善。从前两个月的数据看,就业、物价、国际收支等主要经济指标比较平稳,固定资产投资稳步回升,消费者信心指数、制造业新订单指数明显走高,资本市场成交活跃。特别是进入3月份,日均发受电量增速达到两位数,进出口、货运等增长加快。当前中国经济的稳定态势,也说明我们前期实施的降准、减税等政策措施和近期发出的宏观政策信号效应正在显现,市场主体活跃度稳中有升。

  总理讲话后,市场翘首以待经济数据确认。

  3月31日,国家统计局公布数据显示,3月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.5%,比上月上升1.3个百分点,重回临界点以上。

  来看看专家怎么说:

  春节因素减退、生产恢复造成PMI回升:中国银行国际金融研究所研究员李赫表示,春节扰动减退、生产恢复等因素,是制造业PMI回升的主要原因。从历史经验看,受春节后企业陆续恢复生产影响,春节后一个月的PMI会较春节当月有所提升。另外,制造业生产PMI大幅提升3.2个百分点至52.7%,再次证明春节后生产有所恢复。

  制造业中短期出现修复:中泰证券研究所高级经济学家杨畅表示,生产与需求同步修复。3月制造业PMI表明春节后制造业开始明显复工;一季度PMI均值49.7,较去年12月回升0.3个百分点,表明制造业中短期出现修复。3月生产指数、新订单指数均较2月出现回升。一季度均值分别较去年12月回升0.2个、0.9个百分点,表明生产和需求同步修复。不过,生产是修复而非扩张。3月原材料库存、从业人员、在手订单指数仍在线下,在生产修复背景下,原材料库存及从业人员仍在收缩区间,表明企业并非扩大产能,现有产能已能满足需要。

  消费领域和高技术行业值得看好:杨畅表示,高技术制造业、装备制造业和消费品制造业PMI分别为52。0%、51。2%和51。4%,均明显高于制造业总体。其中,农副食品加工和医药等制造业PMI均位于53。0%及以上相对较高景气区间。表明消费领域和高技术相关行业仍值得看好。

  经济有望在二季度将企稳回升:李赫认为,经济正逐步好转,二季度有望企稳回升。由于供需两段双双回暖,制造业PMI走出衰退区间(50%以下),预计未来将持续回升。随着外部环境转好、政策托底作用进一步显现,工业企业利润将触底回升,市场预期正逐步趋好。另外,新业态、新产能正加速形成,产业结构继续优化,高技术制造业、装备制造业和消费品制造业PMI均明显高于制造业总体。经济在二季度将企稳回升,全年呈现“前低后高”的趋势。

  中小企业经营情况有所改善:中信证券固收首席分析师明明介绍,大型企业PMI回落,中、小型企业PMI改善。2月工业企业利润显示规模以上工业企业利润持续负增,3月大型企业PMI回落,中小型企业经营情况则有所改善。此外,3月原材料和产成品价格回升,产成品价格回升幅度高于原材料,中下游企业利润压力有所减轻,与中小型企业PMI回升匹配。

  央行深夜辟谣“降准”

  周五市场大涨,盘中便传出“周末央行降准”的消息,有媒体引述某经济学家的观点,认为降准是货币政策的首选,最快将在4月进行。让市场不禁浮想联翩。

  3月29日深夜,央行紧急辟谣:

  央行深夜紧急辟谣,可见货币政策有多受市场瞩目尤其是当下。同时央行也明确表示是对“4月1日起降准”这一说法进行辟谣,也显示了未来货币政策调整的灵活度。

  周日数据一出,加上近期市场流动性的充裕程度,也给出了央行没有急于本周末降准的理由。

  上周五(3月29日),上证指数、深证成指均大幅上涨,涨幅超过3%。

  专家:短期放松必要性降低,二季度仍有降准降息可能

  综合多位专家观点来看,经济数据有所向好,降低了短期货币政策进一步放松的必要性,二季度仍有降准降息可能。

  明明表示,2019年3月制造业PMI指数重回扩张区间,非制造业PMI回升,各分项指标均有所回升,但回升幅度与历年3月相比并不高。产需两端来看,生产复苏强于需求,主要受春节后复工带动,就业指数回升幅度明显弱于季节性水平,剔除建筑业拉动效应后可能仍在走弱。季节性反弹力度一般说明经济复苏还将继续面临考验,宽松政策仍然值得期待。

  中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明认为,PMI数据更多是季节性规律,是否降准在一定程度上要看外汇占款。外汇占款在过去几年已经发生了非常大的变化,由高速增长变为负增长,在这种情况就有降准的必要。因此,4月份降准的可能性非常大。

  新时代证券首席经济学家潘向东认为,从当前的经济数据来看,投资和消费依然疲弱,2019年世界经济增速下滑,出口也面临压力,中国经济下行压力仍在。同时,二季度MLF到期量11855亿元,叠加4月缴税,资金缺口较大。还有,美联储暂缓加息、缩表,制约中国货币政策的外部环境改善。二季度存在降准0.5个百分点的可能性。

  在降息方面,民生银行首席研究员温彬表示,有可能在政策利率上继续下调,进而引导市场利率下行,从而切实降低实体经济的融资成本。

  潘向东认为,为了降低民企、中小企业融资,存在通过MLF、再贷款等方式定向降息0.25个百分点的可能性。基准利率方面,目前需要做的是利率并轨,然后观察并轨后的存贷款利率效果之后,再决定是否有必要下调基准利率。

  华泰证券分析师李超认为,PMI虽环比改善,但利润数据较弱说明工业生产后续乏力,今年各项政策以稳为主,财政政策提质增效为企业减税降费以支撑利润,降税、降电费的同时,也可能配合降息,预计二季度央行有降息操作。

  不过也有专家认为,考虑到物价反弹、社融回升,二季度降息的空间受限。

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关键词:中国经济 制造业
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